{"ObjectType":101,"Sequence":894,"PreHash":"D812635C3F4519E866ACF5B7948DBD63","Content":"\r\n\r\n# 豹子胆、迷魂药还是烧冷灶：惠誉下调美国信用评级\r\n\r\n原创 摸鱼学副教授 [ 美第奇效应 ](javascript:void\\(0\\);)\r\n\r\n__ _ _ _ _\r\n\r\n** 惠誉不怕前车之鉴，执意引来天火，只为一封投名状？ **\r\n\r\n** \r\n**\r\n\r\n** 在最后一根稻草压上去之前，骆驼总是 还能往前挪步。惠誉下调美国信用评级，可能不会造成什么重大的伤害，但\r\n**美国连一个欧资评级机构都吓不住了，难怪连英国、日本、沙特这些铁杆们都敢于卖美债甩脸子。** **\r\n\r\n** \r\n**\r\n\r\n**大坝上的蚁穴已经清晰可见。 \r\n**\r\n\r\n** \r\n**\r\n\r\n\r\n\r\n** \r\n**\r\n\r\n_ 风大浪高，点击下边卡片关注防迷路 _\r\n\r\n** \r\n**\r\n\r\n**惠誉下调美国信用评级**\r\n\r\n \r\n惠誉似乎吃了豹子胆。 当地时间8月1日，惠誉宣布，将美国信用评级，从AAA下调至AA+。\r\n此次是惠誉自1994年首次发布美国信用评级以来第一次对该国的评级下调。下调评级之后，惠誉表示\r\n：“美国评级下调反映了未来三年的预期财政恶化，高企且不断增长的政府债务负担，以及过去20年相对其他AA和AAA评级国家治理受到侵蚀的反映，这在反复的债务上限僵局和最后一刻才得以化解僵局，得到了充分体现。”（惠誉确定自己没拿错中国外交部的发言稿？）\r\n一石激起千层浪，惠誉下调美国信用评级的做法，引发了市场的恐慌。 美债是美股和其他债券的定价基准，虽然惠誉下调评级不会动摇美债的基石地位，但\r\n激发了一些人对美债可靠性的质疑。 纳斯达克指数跳空低开，开盘两个小时就下跌了2%。跌穿14000点整数位。 \r\n\r\n\r\n\r\n耶伦马上发表公开声明，严厉批评惠誉下调美国信用评级的行为：\r\n“我强烈不同意惠誉评级的决定。惠誉的决定并没有改变美国人、投资者和世界各地的人们已经知道的事实：美国国债仍然是世界上最安全和流动性最高的资产，而且美国经济从根本上来说是强劲的。……下调美国评级是武断的，基于过期数据的错误决定”，这话说的很重，就差指着惠誉的鼻子骂“通敌内贼”了。白宫方面也表示，“\r\n惠誉下调美国评级的决定忽视了美国经济的韧性和潜在力道。 ” （讲潜力和韧性，看来的确没啥硬数据能反驳惠誉了）\r\n\r\n\r\n\r\n老虎的屁股摸不得，惠誉下调美国信用评级的行为，显得相当有胆量。\r\n今天之前，三大评级机构历史上只对美国下调过一次评级。因为当年敢下调美国评级的机构，遭到了美国政府异常严厉的报复，杀鸡儆猴之下，没人再敢造次。\r\n2011年的时候，标准普尔曾经因为美债危机，下调过美国的主权信用评级，首次取消了美国债务的AAA评级，把美国主权债务评级降至AA+。结果降级之后\r\n第二周，美国证监会SEC的调查函就到了，不但要调查评级下调的原因，还要标准普尔将知晓美国债务评级下调决定的所有员工名单递交审查，公司要罚，主使降级的职员要抓。\r\n\r\n美国财政部、证交所、FBI等强力机关马上开动国家机器开始挥舞铁拳，时任总统奥巴马、股神巴菲特等名人名流也纷纷下场痛批标普。下调美国评级17天后，标普CEO\r\n夏尔马（这人是个印度裔）黯然 离职。不靠谱的外籍人士下台，换上土生土长最可靠的WASP，花旗银行首席运营官彼得森。\r\n经过调查，标普甚至收到了一张50亿美元的罚款单……\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n_WASP：白人·盎格鲁萨格逊·新教徒，美国政审最忠诚的一撮人。这个图有点outdated，天主教目前是4%，因为拜登也是天主教徒。 \r\n_\r\n\r\n敢下调美国评级，就让你吃罚单、丢工作，甚至要丢监狱，这谁还敢下调美国评级？哪怕美国开动印钞机，一年印出了过去两百多年的钞票总额，哪怕两年内闹了三次债务违约危机，被美国人控制的三大评级机构也不敢下调美国信用等级一分一毫。 \r\n \r\n难道惠誉这次真的吃了豹子胆？ \r\n\r\n**诡异的时机**\r\n\r\n \r\n惠誉不但像是吃了豹子胆，也仿佛吃了迷魂药。因为这次下调美国信用等级的时机，实在是太奇怪了。 \r\n惠誉下调评级的理由有两个，虽然这两个理由都成立，但时机都不太对： \r\n1\\. 惠誉认为美国两党的债务上限之争伤害了美国的信用，美债多次面临违约显示了美国政治分裂，管理恶化。\r\n\r\n\r\n\r\n但如果真的是这个原因，几个月之前美国债务危机没解决的时候惠誉为什么不下降评级？偏偏到了美国两党已经同意取消债务上限两年，债务危机解除之后突然下调？ 2\\.\r\n惠誉认为美国债务水平太高，赤字水平不可持续。惠誉\r\n预测，2023年美国政府的总赤字将攀升至国内生产总值的6.3%，大大高于2022年的3.7%，这反映出联邦收入下降、新的支出计划太高以及更高的利息负担。\r\n\r\n\r\n这事倒也没错，但美国债务高也不是第一天了，特朗普时代的赤字比现在高得多，如果因为杠杆太高下调评级，那早该下调了，何必等到现在。 实际上，\r\n美国长期国债的期限溢价在不断下降，显示市场对于美债需求旺盛及对美债的信息充足。 那惠誉到底是喝了什么迷魂汤，要下调美国信用评级？ \r\n\r\n**包不住的火，借下坡的驴**\r\n\r\n \r\n惠誉诡异行动背后的原因，很可能是两个： ** 包不住的火： ** 美国经济数据造假已经到了耸人听闻的地步，前文也有所提及： [\r\n注水的美国经济统计，连美联储都看不下去了\r\n](http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=Mzg4NTU3NzU4OQ==&mid=2247514420&idx=2&sn=57395ebf2c44d5ceccdab85db4dcab45&chksm=cfa43b2ef8d3b238e2b9c0dd496734398302ccfb741fed5daa0d76e46eab8e2f917191b1deb9&scene=21#wechat_redirect) \r\n美国今年1-4月的用电量全面下跌。占总电量38%的\r\n居民用电4538亿度，同比下降5%。占总电量35%的商业用电4226亿度，同比下降0.7%，占总用电量27%的工业用电3167亿度，同比下降2.1%。\r\n中国前四个月用电量增长3.4%，经济增长4.5%。美国一季度经济增长2%，但用电量却下降了2.7%。所有经济活动都要消耗电力，经济活动增长但用电量突然下降，难道是美国人掌握了用爱发电的天顶星科技？\r\n政府收入下降11%，出口下降3.6%，用电量下降2.7%，然后一二季度美国经济还增长了2%以上？大家都说埃苏丹用降息对抗通胀是经济学悖论，我看美国经济增长才是“经济学不存在了”式的黑魔法。\r\n\r\n\r\n\r\n \r\n实际上，美国人自己也知道自己的统计数字有问题。 为了给加息找理由，每次都是当月公布一个很高的就业数字，然后过几个月再偷偷的“修正”下来。\r\n\r\n_ 美国光鲜的就业数字背后，是疯狂的编数。 之前\r\n3月非农就业23.6万人，也是非常好，但之后就偷偷的修整至16.5万。二月也是一样，从32.6万降至24.8万，两月总计共下调了14.9万，谁知道这个月的好数字，会不会下个月也偷偷下修。\r\n先用好数字稳住市场，之后再偷偷修正数字。为了加息也是挺拼的…… _ 到最后，连美联储的官员都开始质疑每个月的好数字了。\r\n在6月FOMC会议上讨论货币政策前景时，根据最近公布的会议纪要， 部分美联储官员怀疑，非农就业人数强劲增长可能夸大了劳动力市场的强度。\r\n美联储决策者在会议期间指出，其他衡量就业状况的指标，包括劳动部的家庭调查和人口普查报告，以及美联储工作人员自己的计算，表明就业增长可能弱于非农就业数字显示的情况。\r\n\r\n\r\n\r\n纸是包不住火的，也许惠誉这次想要赌一把，美国经济数字“统计回归”？惠誉是三大评级机构里唯一的非美资机构，美国人对惠誉的控制相对较小。 \r\n另一个可能：捅破“拜登经济学”。\r\n美国之所以一直说要衰退，但一直不衰退，最关键是通过无限借债，政府海量支出支撑了经济。明年选战在即，特朗普已经傲立共和党内战头名（第二名德桑蒂斯只有18%支持率，川皇领先36个百分点，压倒性优势），而且对拜登胜率可观。\r\n\r\n\r\n\r\n拜登那边因为小儿子亨特拜登的刑事案被发回重审（原本是个认罪缓刑，但是在共和党的折腾下，被认为是司法不公，最终重审），而且过程中又拔萝卜带出泥，被发现亨特拜登很可能是拜登的白手套，真正有卖国嫌疑的是拜登本人……\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n这种情况下，拜登在明年的选举中凶多吉少。不过拜登毕竟是在任总统，资源海量。 只要拜登能继续印钞机搞赤字发福利买选票，共和党也不一定能赢。\r\n\r\n\r\n\r\n_你看，八十万张票签个字就能到手，只要印钞机在手，没有搞不定的事情……_\r\n\r\n这个时候，如果能帮共和党捅一把拜登经济学的软肋，那可就是从龙之功了。毕竟共和党重新拿下众议院之后，美国证监会、FBI、财政部这里边，已经出现了大量的内斗情况，不太可能像2011年一样雷霆重击去对付惠誉（毕竟惠誉是欧资，不是美资），而如果共和党真的翻身成功，那惠誉的想象空间可就大的多了。\r\n\r\n\r\n_ 惠誉CEO， 61岁的保罗泰勒身上可能要发生一些神奇的事情了。 _\r\n\r\n\r\n\r\n_ 众议院共和党发言人Jack Pandol在推特上表示，降级的原因是“拜登经济学” _\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n_** 惠誉想烧冷灶？ ** _\r\n\r\n**余味 · 大坝上的蚁穴**\r\n\r\n \r\n惠誉的欧洲背景 ， 很可能是这次 调降美国 信用评级的 最主要原因。 毕 竟 FBI和I\r\nRS没法直接到公司门口查水表，还是能给人很大的勇气的。 只不过连 伦敦的 评级机构都敢造次 ，美国的控制力的确 滑落的 不成体统。\r\n在最后一根稻草压上去之前，骆驼总是还能往前挪步。惠誉下调美国评级，可能不会对美债造成什么致命影响，但是今天惠誉敢摸老虎尾巴，明天会不会有张三李四也复刻呢？\r\n日本是5月份抛售304亿美元美债，持有量减少到10.968万亿美元。自2021年峰值以来，日本累计净抛售额为2118亿美元，卖出率约为17.5%。英国作为美国国债第三大持有者，于5月抛售了141亿美元，这是英国第二个月减持美债，4月和5月的抛售美债总计为445亿美元。\r\n沙特所持美债从两年前的峰值1844亿美元下降到1113亿美元，累计净抛售为731亿美元，累计美债减持接近40%。阿联酋也抛售了其持有的美债总数的21%。\r\n而中国持有美债的金额，更大减了222亿美元至8467亿美元，为2010年以来最低。\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n** 大坝上的蚁穴已经清晰可见。 **\r\n \r\n\r\n \r\n\r\n_风大浪高，有些不方便说的，可以点击下边卡片移步小号聊一聊，也可关注笔者微博账号 @摸鱼学教授美第奇_\r\n\r\n预览时标签不可点\r\n\r\n微信扫一扫 \r\n关注该公众号\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n****\r\n\r\n\r\n\r\n****\r\n\r\n\r\n\r\n× 分析\r\n\r\n 收藏\r\n\r\n","Timestamp":1691078400000,"PublicKey":"036CDD86E02137BFE8334333B1B122B0375E2BD8C312B24468BC7A3FF80539A793","Signature":"3044022069FD7B8BEA0162236D486E1831CB8C02D92B52E9D9F538468FC02CE070071B4F0220172E48494E71D809A75F2EC6C085E5FF5047621721FCDCBDC68FA13F4B673BBA"}