{"ObjectType":101,"Sequence":3485,"PreHash":"D2E10E28CE7F09410C3FF44E863E3CEA","Content":"\r\n\r\n# 极端情况下，中国会抛售所有美债吗？\r\n\r\n原创 观察者网 [ 底线思维 ](javascript:void\\(0\\);)\r\n\r\n__ _ _ _ _\r\n\r\n\r\n\r\n \r\n\r\n日前，公正世界教育与中国人民大学重阳金融研究院合作推出了“2020中美公开对话”，畅谈中美经贸与科技、世界经济发展等问题。对话的第二场（2020年10月31日），由公正世界教育总裁海伦娜•科班主持，邀请到了知名学者黄育川、何伟文先生共话中美经济问题。在探讨美债及其风险问题时，两位学者做出了如下分析： \r\n\r\n**海伦娜•科班：**\r\n我很有兴趣听到你们两位再次呼应许多类似的主题，关税伤害了所有人。作为美国的消费者，在市场的各个环节，关税伤害到了我，也伤害了很多人。但我真正感兴趣的是，你需要某种形式的全球监管机构来处理军民两用商品的潜在安全问题。\r\n\r\n我的意思是，我的专业背景更多聚焦在安全研究，而不是经济研究。但我突然意识到，这与国际原子能机构(IAEA)有相似之处，IAEA的成立正是为了提供一种基于联合国的监管框架。在这个框架中，各国可以发展自己的核能力、核电能力、核医学以及核研究和生产的和平用途，并以某种形式的监督、监测和核查，以确保这些用途不会被转用于军事用途。\r\n\r\n这并不是一个精确的类比，但我认为值得进行这样的对比，正如你们两位所提到的，可以有某种形式的国际监管框架来解决围绕技术发展的安全问题。让我们面对现实吧！我很想拥有5G，在华盛顿特区，5G将是一个美妙的选择！全世界都需要这些技术，即使存在着安全问题。\r\n\r\n感谢你们两位参与了这轮讨论。现在我们要进入第四个问题，主要是关于中国持有美债的问题。上海财经大学奚君羊教授最近说，中国将会减持美国国债，但在极端的情况下，比如军事冲突，中国可能会出售其持有的所有美债。这些显而易见的威胁有多大实现的可能性？这次请何伟文先生先发言。\r\n\r\n**何伟文：**\r\n好的，谢谢！这是个有趣的问题。我想奚君羊教授只是发表个人意见，他的看法并不代表官方立场。我想就中国持有美国国债问题谈几点看法。根据财政部截至8月的数据来看，在过去的6个月里，很多国家都在净出售美国证券，而不仅仅是中国。\r\n\r\n这是与今年2月新冠肺炎疫情暴发前的数据相比。因此，美国政府国债的全球持有总量减少了1428亿美元。其中，中国减持243亿美元，占总额的17%。\r\n\r\n日本也减持了15亿美元，虽然看起来并不算多，但仅在8月日本就减持美债146亿美元，这个体量非常大，中国只是其中之一。今年2月，中国占外国持有美国国债总额的15.1%。8月中国的这一比例仍为15.1%。 \r\n\r\n所以这就是说，中国的抛售节奏几乎和其他国家一样。因此，这并不是说中国出于某种政治目的而抛售，至少我没看到。真正的原因是世界各国对美国政府债务不断攀升的担忧。\r\n\r\n目前美国政府债务总额高达26万亿美元，远远高于国内生产总值(GDP)。这引发了对主权债务违约的担忧，尽管自二战以来还没有这样的记录。然而，人们不得不对此感到担忧。另一个原因是美国国债收益率也在下降。因此，人们不得不把部分外汇储备转移到其他金融产品上，以获得更好的收益，这是正常的。\r\n\r\n所以，我不知道中国是否会在军事冲突时出售所有美债。就目前而言，我认为，不是暂时的，而是永远的，中美两国应该避免任何战争。我们应该好好谈谈，不管分歧有多大，我们都应该处理好。\r\n\r\n**海伦娜•科班：** 我真的很感谢您最后的评论。我认为这是十分有可能的，但让我们努力避免战争。那么，黄博士，您如何看待中国持有美国国债及其风险?\r\n\r\n**黄育川：**\r\n让我区分一下两个目标。为什么中国持有美国债券？这源于当你出现贸易顺差时，你必须持有外汇储备，可以是美元、欧元、日元、黄金，或者其他形式。然后你会少持有或多持有，部分是为了分散投资。\r\n\r\n今天还有额外的担忧，许多人预测美元的价值在未来几年会下降，因为美国现在的预算赤字太大，美国的贸易逆差就会增加。因此很多人预测美元会贬值，你也已经看到了。人民币在过去的三至五个月里升值了7%，而且很可能会继续升值。因此基本上决定了美元将会贬值。\r\n\r\n你可能会持有更多的欧元和日元，或更多的黄金。这是一个问题。但我认为上海的教授指的是我所说的贸易战的“核选择权”。假设美国完全走“脱钩”路线，甚至更糟的是，假设美国禁止中国在融资交易中使用美元。这当然会削弱中国的经济，因为中国经济是以贸易为导向的。\r\n\r\n那么，如果有制裁的话，我们能尝试做些什么呢？我说的是美国对朝鲜、伊朗、伊拉克的那种制裁，基本上是说，我禁止你进入美国的外汇储备系统。因此，你们的贸易关系将基本破裂。这是大家关心的问题，接下来的问题就是中国对此能做些什么。\r\n\r\n中国会说，如果是这样的话，我要从美国撤资，我要把我买的债券全部卖掉。那么问题是，这有可能吗？这样做的后果是什么？\r\n\r\n答案是，这对双方都是不利的，因为如果中国决定出售其所有的美国债券，会使美元的价值下降，会使其持有的资产的价值下降。所以中国将损失其外汇储备的一大部分价值，而这些外汇储备都是由美国持有的。\r\n\r\n那么美国方面呢，如果中国不再愿意购买美国债券，对美国会有什么后果呢？后果就是美国的利率会飙升，因为美国的政府有巨额赤字，它通过出售票据和债券为其融资。\r\n\r\n如果没有人愿意购买，那么美国政府就不是以1%或0.5%的利率借款，而最终要支付4%或5%的利息，因为基本上美国在财政上不可能为其政府赤字提供资金。所以，这就是我所说的金融报复的“核选择权”，双方都会遭受很大的损失。因此，大多数人在看这个问题的时候，觉得这不是一个可能或合理的可能性。\r\n\r\n\r\n\r\n点一下右下角“在看”，让我们做的更好\r\n\r\n\r\n\r\n \r\n\r\n预览时标签不可点\r\n\r\n微信扫一扫 \r\n关注该公众号\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n****\r\n\r\n\r\n\r\n****\r\n\r\n\r\n\r\n× 分析\r\n\r\n： ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， 。 视频 小程序 赞 ，轻点两下取消赞 在看 ，轻点两下取消在看\r\n分享 留言 收藏\r\n\r\n","Timestamp":1605801600000,"PublicKey":"025BB998F9094380ADAEE18FE09936970A0D80EB4AC0A750302305B6362D0F656B","Signature":"304402207BAE90C7A0DCA539E7418D17B775250DD05BBF30B41E9FDA68D5745100889DEF0220413B3FD96D5A82CD74273123803BDCD64D5E43FC4841F873460ADB2724BF6C6C"}