{"ObjectType":101,"Sequence":948,"PreHash":"02BE454B065059B6AF85E0DD10EF6299","Content":"\r\n\r\n# 股市迎来分水岭？\r\n\r\n原创 天高云淡 [ 卢克文工作室 ](javascript:void\\(0\\);)\r\n\r\n__ _ _ _ _\r\n\r\n聊聊昨天让股市暴涨的几个政策。\r\n\r\n降准降息降存量房利率不说了，属于常规操作，多加了几条枪而已，对整体影响不大，昨天房地产板块涨幅也就那样，大家已经有免疫力。\r\n\r\n影响比较大的是两个新货币政策，一是金融机构和央行之间的互换便利，二是给上市公司增持股票的专项再贷款，这两个属于战术核武器，说明已经从常规战争升级为核战争，股市再不涨，那就提高当量继续轰，看你服不服。\r\n\r\n解释下这两个政策。\r\n\r\n我们知道任何一个市场要涨，必须得有增量资金，这是第一性原理。现在的问题是啥呢？\r\n\r\n作为股市大户的金融机构碰到困难，比如基金公司，大量基民赎回基金买国债，机构只能把手里股票卖掉兑现，所以现在股市不仅没有增量资金，反而是持续放血。\r\n\r\n举个例子大家就明白了，老王买了1万块的基金，机构用这笔钱买了茅台的股票，现在股市行情不好，基金净值一路下跌，老王说我不玩了。基金公司只能卖掉股票把钱还给老王，这个过程会加速股市下跌，相当于股市的钱跑出去支援债市。\r\n\r\n新政出来以后，再有人取钱基金公司就不慌了，可以把茅台的股票借给央行，换来国债，老王你不是要国债吗？钱就别动了，基金公司各种操作，直接把基金换成国债，相当于老王的一万块钱还留在股市里，但是手里的基金已经变成了国债。\r\n\r\n当然了，为了方便理解，我把这个过程简化了一下。大家也都注意到了，政策说金融机构用国债换来的钱只能买股票，直接还给股民是不行的。\r\n\r\n但是羊毛出在猪身上，对于基金公司来说无非是左手倒右手，茅台的股票卖了我再用央行的钱买回来不行吗？本质上都是一样的，肉都在锅里，先吃哪块都一样。\r\n\r\n此外基金公司如果看好哪只股票，也不用再忽悠大家入市补充子弹了，把手里的股票质押给央行，用换来的国债到市场套现就能拿到现金。\r\n\r\n这就相当于拿债市的钱给股市补血了，老百姓全程无感，你拿到的是国债，但是买国债的钱辗转进了股市，这操盘水平，就问你服不服。\r\n\r\n这事看起来跟央行没啥关系，其实央行是发动机，承担了主要风险，用国债换了一堆股票。\r\n\r\n不过央行有足够的定力，股票跌成狗也能岿然不动，相当于冻结了一部分流通股，一边补血，一边减少股票供应，股市这不就涨上去了？\r\n\r\n再说第二条，上市公司股票回购再贷款。\r\n\r\n上市公司为了解决融资问题，有时会把自家股票抵押给银行贷款，比如用市值100万的股票贷款80万。\r\n\r\n如果股价稳定，这种操作问题不大，但是万一碰上熊市，股值跌破80万，那就出问题了。银行不是慈善机构，不会做亏本买卖，看情况不对就得让你补充抵押物，或者直接把你股票卖掉折现，有个专业术语叫平仓。这就跟你还不上房贷，房子会被银行拿去拍卖一样。\r\n\r\n这个过程会加速股价下跌，而且大家注意，如果是股市下行期，可不是个别现象，而是大家你拉我拽一起掉坑里。\r\n\r\n有时候本来企业经营的不错，但是因为大势不好，股价也会被误伤。银行可不管你经营好坏，人家只看抵押物价值，所以你也进入加速下跌大军，这种情况非常可怕，2015年的股灾，有一个重要原因就是大量股票质押盘平仓。\r\n\r\n这次新政解决了这个问题，股值跌到90万，上市公司就可以从银行贷款回购，把股价拉回100万，稳住抵押物。\r\n\r\n这种专项贷款就是股票回购增持再贷款，操盘的是商业银行，央行在背后支持，说是有3000亿的额度，不够再加。\r\n\r\n相当于央行间接给上市公司输血，让他们通过回购股票的方式托住自家股价。\r\n\r\n大股东回购对股价的影响立竿见影。因为只有大股东最了解公司情况，他们增持说明公司前景光明，对股民来说是大利好。对于拉动股价来说，大股东回购50万，能达到100万的效果。甚至都不用出手，发个消息说要回购就能拉动一波行情。\r\n\r\n美国股市长期保持上涨，很重要的一个原因就是大股东经常回购。所以央行这个再贷款政策，算是把钱用在刀刃上。\r\n\r\n而且对于业绩好的公司来说，还有套利的机会，比如茅台从银行以2.25%的利率借了100万买自家股票，按照正常分红比例，一年大概3.25%，这中间一个多点的利差就被茅台赚走了，所以上市公司有动力参与。\r\n\r\n大家应该能看出来，这两个政策本质就是央行备好弹药库，让金融机构和上市公司冲在前面拉股票。\r\n\r\n网上也有不少人唱反调，说贷款把股票拉起来容易，那还贷的时候资金抽走，会不会股市又跌成狗，到时候留下散户高位站岗？\r\n\r\n这还是股票上涨的情况，如果股票没拉起来，这些贷款可就算是埋进去了，到时候拿什么还债呢？\r\n\r\n所以央行也给大家吃了定心丸，说是5000亿之后还有5000亿，3000亿之后还有3000亿，在股市拉起来站稳之前，子弹无限，央行的目的是拉股市，不是割韭菜，大家放心。\r\n\r\n而且这两个政策只是开胃菜，如果效果不好，就上平准基金，那就是战略核武器了，说是在“研究中”，离央行直接下场操盘不远了。\r\n\r\n还有人觉得股市是经济的晴雨表，你现在不发展经济，直接上去调表格改数据，是不是有点掩耳盗铃？\r\n\r\n这个也不是，股市对经济有巨大的反作用力，咱们现在消费不振，很重要一个原因就是没有财富效应。\r\n\r\n股票今天亏了20万，你可能就把原计划的海南双飞七日游取消了，如果浮盈20万，哪怕这个钱还没兑现，你也会考虑把家里的宝来换宝马，这就是财富效应，对消费影响巨大。\r\n\r\n更别说股价上涨能解决很多上司公司的资金问题。\r\n\r\n这事也不是我们首创，美国日本都是这样，动用国家力量支持股市，效果都还不错。\r\n\r\n那这么好的政策为啥早没执行呢？\r\n\r\n主要是有个资金怎么退出的问题，比如咱们前面提到金融机构需要还贷款，央行虽然有无限火力，但是钱也不是大风刮来的，总得平账。而且股市的作用是融资，如果全靠央行输血，也就失去了存在的意义。\r\n\r\n最好的办法就是股票拉起来后央行慢慢退出，和风细雨，功成身退。\r\n\r\n美国这个问题解决的比较好，国家队拉一波就让机构接盘，这个过程大家都受益。\r\n\r\n如果退不出来，那央行就成了股市大股东，就跟日本一样，一大部分企业都变成了国有控股，央行手里握着天量股票不敢卖。\r\n\r\n而能不能稳定退出来的关键，还得看经济发展，毕竟长期看，股市和经济还是一对孪生兄弟。\r\n\r\n不过这都是后话了，既然央行下场，股市肯定会拉起来，这个是撒手锏，没有退路，肯定拉到大家信心上来为止，至于能到多少点就不好说了，央行也是走一步看一步。\r\n\r\n而且短期可能还有反复，毕竟这两个政策只是隔山打牛，能不能起作用还得看机构和上市公司意愿，所以昨天发布会一直强调要“看效果”，不过开弓没有回头箭，中期向好应该没什么问题。\r\n\r\n \r\n\r\n\\-------------------------------------------\r\n\r\n**** ** ↓学会一些对经济生活的逻辑思维 ** ↓ ** ** ** **\r\n\r\n\\---------------------------------------------\r\n\r\n\r\n\r\n** 为什么推荐大家加入我的知识星球？ ** \r\n\r\n从19年至今，我们的知识星球已经累计 **2500+** 篇优质文章，累计输出文字 **400万+**\r\n，花一年的钱看五六年的全部文章，而且好评也是源源不断。\r\n\r\n \r\n\r\n现在加入我的星球，工作日几乎每天更新一篇时政深度点评，了解我们对各类新闻热点的见解，和我们一起进步。\r\n\r\n \r\n\r\n如今，已有 **40000+** 读者加入我的星球，和我们一起重新开始认识世界的底层逻辑和本质规律。\r\n\r\n预览时标签不可点\r\n\r\n修改于\r\n\r\n微信扫一扫 \r\n关注该公众号\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n****\r\n\r\n\r\n\r\n****\r\n\r\n\r\n\r\n× 分析\r\n\r\n 收藏\r\n\r\n","Timestamp":1727193600000,"PublicKey":"02F9FA5CABC0E6E2FD58E59E67EB3F36EBD92CA70D041278269158EE7670C97F04","Signature":"304402200410964CDD72E3F9A34716A23C8E5602A5BCB1065E65311C8CDC8AA25608ECA002206AA77853AFEBC34396DDAD04B0F3F18F694ED1434650E4F6DCC2B20897E0D05B"}