{"ObjectType":101,"Sequence":308,"PreHash":"067B40C8742061A7FA9158341C848205","Content":"\r\n\r\n# 先富带动后富\r\n\r\n原创 沧海一土狗 [ 沧海一土狗 ](javascript:void\\(0\\);)\r\n\r\n__ _ _ _ _\r\n\r\n\r\n** 文/沧海一土狗 ** _ ps：1900字 _ **** \r\n \r\n\r\n**股市和经济的关系**\r\n\r\n \r\n \r\n市场上一直有这样一个似是而非的说法： _** 股市是经济的晴雨表 ** _\r\n。这个说法像一句咒语，出现在各种场合。它的核心意思是，经济是原因，股市是结果。这个说法的信徒最多，当股市弥漫着悲观情绪时，市面上充斥着对经济的抱怨。\r\n今天出11月的通胀数据： ** _中国11月CPI同比下降0.5%，预期降0.1%，前值降0.2%_ ** 。 然后，很多人又不开心了。 \r\n\r\n说实话， 在目前的网络环境下， 看空是有流量的 ， 可以跟读者共情 ； 看多是招骂的， 被人认为居心叵测。\r\n当然，股市是经济的晴雨表这个说法有点初级，它还有一个进阶的版本—— _** 股市反馈经济预期 ** _\r\n，很多专业投资者笃信这个版本，他们会列举一系列未来的经济隐患来提供支撑。最后，饶有韵味地来一句， _** 这几个问题不解决，预期起不来的 ** _ 。\r\n事实上，这个进阶版本依然没有脱离 _** 经济决定论 ** _ ，只不过后者容纳更多的经济维度—— _** 远期 ** _ 。 \r\n \r\n\r\n**2019年初的经验教训**\r\n\r\n \r\n \r\n\r\n这让我想起了近些年的一个反例，2019年1月4日至2019年4月19日，沪深300指数上涨了近39%。\r\n\r\n\r\n但是，这一年制造业PMI总体维持弱势。\r\n\r\n\r\n如上图所示，2019年3月份，制造业PMI十分勉强地站到了荣枯线之上，之后迅速回落，剩下的时间基本上都在荣枯线之下。 \r\n\r\n“股市是经济的晴雨表”显然解释不了这个现象，因为完全对不上；然而，“股市反馈经济预期”也比较够呛。\r\n\r\n的确，我们可以讲，2019年初投资者们高估了全年的经济形势；但是，我们无法解释为什么他们在随后的几个季度里不去纠错。 \r\n\r\n\r\n如上图所示，市场就这么将错就错了一年，临近年底又来了一波上涨。 \r\n\r\n\r\n\r\n事实上，唯一能用来解释那波牛市的因素是 _** 十年美债利率趋势性下行 ** _ ，即全球的央行美联储宽松了。即便如此，我们实在也搞不清该 _**\r\n把国内 ** _ _** 经济放在什么位置 ** _ 。\r\n\r\n此外，那一年的风险事件也不少，贸易摩擦反复，美国经济的衰退危机，包商事件，林林总总。\r\n\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n\r\n**股市是经济的发动机**\r\n\r\n \r\n \r\n如果我们非要让经济作为股市的原因，那么，我们一定会得出类似于“股市是经济的晴雨表”这样的结论。 为了调和时间节奏上的矛盾—— _** 股市领先于经济\r\n** _ ，我们也只会后退一步，去讲“股市反馈经济预期”。 \r\n那么，为什么我们不把因果反过来呢？沿着相反的方向，我们得出的结论是： _** 股市是经济的发动机 ** _ 。 在这种情况下， _**\r\n股市是独立于经济的因素 ** _ ，股市起来之后，经济既可以像2019年那样不好，也可以像2020年那样很好。\r\n这就好比，你去找医生看病，既可以药不对症，病没好；也可以是药到病除，病很快好了。\r\n在这个框架之下，股市是刺激经济的手段，这个手段可以完全无效，也可以见效很慢，还可以立竿见影。\r\n这个想法也有一些信徒，只不过比较小众，大家的态度总是很摇摆：如果股市是上涨的，自然有人信；如果股市是下跌的，不会有人信的。 他们会问一个问题， _**\r\n谁来买呢？ ** _ \r\n \r\n \r\n \r\n\r\n**收入和财富**\r\n\r\n \r\n \r\n对于经济和股市的关系，我们可以抽象出一个经典的 _** 经济学辩题 ** _ ：收入和财富的关系， _**\r\n是收入增加导致财富增加，还是财富增加导致收入增加？ ** _\r\n目前这个阶段，唱空楼市的人很多，他们的核心逻辑就是“收入增加导致财富增加”，现在居民收入不行，所以，楼市没戏。\r\n其实，还有一套对偶的逻辑：股市上涨导致了财富增加，财富增加又导致了楼市上涨，楼市上涨引致了各种收入的增加。这一套讲的是“财富增加导致收入增加”的故事。 \r\n事实上，还有很多类似的争论，是房价上涨导致了房租上涨，还是房租上涨导致了房价上涨？是该搞基建增加实物工作量，提高居民收入，还是应该直升机撒钱，增加居民财富幻觉？ \r\n所有的争议和冲突都集中在收入和财富的关系之上。 \r\n \r\n \r\n \r\n\r\n**结束语**\r\n\r\n \r\n \r\n对于收入和财富的关系，争议很大，但是，换一个场景，就没什么争议了：我们听说过， _** 先富带动后富 ** _ ，但是，并没有听说过相反的说法。\r\n实际上，从收入和财富的视角来看，先富带动后富的故事就是讲， _** 财富增加带动收入增加 ** _ 。\r\n你得让一部分人富起来，有财富幻觉，来扩大消费和生产，然后，整个社会才能转起来。 也就是说，一部分人凭空获得了 _** 财富收入 ** _\r\n，然后，他们再把财富收入花出去，转化成其他人的 _** 生产收入 ** _ ，于是，整个社会的生产收入增加。 \r\n站在这个角度来看，让股市起来比发什么消费券好用多了， _** 毕竟万得全a的总市值有87万亿+ ** _ 。 \r\n\r\n综上所述，我们找到了一条人迹罕至的股市上涨逻辑： _** 因为社会需要股市上涨，所以，股市上涨了，活人不会让尿憋死 ** _ 。\r\n\r\n> _**有人会问，地产这么惨，该怎么办？我的答案是，沪深300指数反弹30%，你们就不会问这个问题了。** _\r\n>\r\n> _**让财富的问题归财富，让收入的问题也归财富。** _\r\n\r\n_ ps：数据来自wind，图片来自网络 _ _ 《动物精神》罗伯特-席勒 \r\n_ \r\n\r\nEnd\r\n\r\n \r\n\r\n\r\n\r\n苹果用户请扫二维码，安卓用户可点击链接： \r\n\r\n[ 沧海一土狗的知识星球 ]()\r\n\r\n本号唯一的知识星球号 定位：升级认知框架的思维实验室 星球的主体是一系列具备一致性的模型 星主每天会通过增量讯息和市场反馈检验模型\r\n这个检验过程就是每日的股市和债市复盘 因此，这一系列模型也是动态升级的 此外，星球里还有对重要的现象或事件的点评 以及一些跟公众号内容不同的随笔\r\n欢迎加入\r\n\r\n预览时标签不可点\r\n\r\n个人观点，仅供参考\r\n\r\n微信扫一扫 \r\n关注该公众号\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n****\r\n\r\n\r\n\r\n****\r\n\r\n\r\n\r\n× 分析\r\n\r\n 收藏\r\n\r\n","Timestamp":1702051200000,"PublicKey":"02599CB6DADE13FBD4E73D551E1C260E74DD77401BA7AC6B5BDB3A5B202618EC16","Signature":"3044022063C63A30B1F1569438BD833693EF99A958FD8C3519D463FEF35E65ECE49D25F302203859FC1DCFA34AEA9A1AA664BD0572F9DA8D7431D3FDB2761B2A973BA313AF99"}