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@2020-03-23 16:00:00
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# 美国到底会不会赖掉中国持有的国债

原创 九边 [ 九边 ](javascript:void\(0\);)

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这两天后台不断有人问,说是美国有议员建议中国免除国债,来赔偿美国在疫情中的损失,大家担心如果中国不同意,美国会不会单方面违约?咱们今天就来讲下这个话题。



其实这个话题不是个新话题,已经谈论了十多年了。绝大部分人的逻辑倒也不复杂,美国欠咱们那么多钱,万一哪天混不下去了,直接违约,钱不还了,美国又有全世界最强大的打劫工具,就算不还钱,你能把我怎样?

乍一看觉得确实有可能,其实吧,仔细一研究,就会发现可能性基本为0。



想聊清楚这事,我们其实讨论清楚了下边的几个问题自然就明白了。

1

**我国为啥会持有那么多美债?**



一些人 经常说,中国手里握着三万亿,其中一万亿买了美国国债,为啥不花掉,为啥非要买美国国债?这些钱又是哪来的呢?

众所周知,中国是世界上最大的工业国,如果宽泛地讲,整个东亚其实都是世界工厂,全世界其他国家向这个地区输入技术和资本,或者原料(土澳是供应铁矿的,智利是供应铜矿的,俄罗斯沙特供应石油),然后他们换走工业品。

这种情况下,几乎不可避免,亚洲国家都拿着一堆美元,但是这些美元不是国家的,是各个公司在和美国贸易过程中赚到的,比如你们公司是生产鞋的,把鞋卖到美国,拿回美元,但是美元在中国不能直接消费,需要先置换成人民币,这样,你赚的美元留在中央银行,银行给你对应金额的人民币。

大家可能会纳闷,为啥要换人民币呢,就跟帕劳似的,全国人民直接用美元不挺好?

也不是不行,不过这么搞很容易导致财政崩溃,明朝就是这么亡的。



明朝没有主权货币,直接用海外输入的银子,人家输入银子多,大明就通货膨胀,人家输入少,大明就通货紧缩。



这个问题明朝的知识分子也都发现了,解决办法是让洋人的钱进入中国时兑换成中国的主权货币,如果输入太多,我就调高汇率,让你少兑点;如果输入太少,我们也可以印钱保证货币供应。



但是这就得用“信用货币”这个工具,问题是这个工具早就被明朝给玩坏了,明朝也发过信用货币“大明宝钞”,后来发的太猛,已经被全国人民给抛弃了。中国完全建立起来独立的主权信用货币,要到新中国。

大家看到了吧,“主权货币”相当于有个缓冲池,避免国外的货币冲击直接到达中国,这也是为啥几乎所有的大国都是这么搞的。保障万一美元哪天狂印钞,然后到中国或者欧洲去买东西。他敢狂印,我们就敢让他贬值成废纸。

说清楚了为啥“必须兑换”,我们继续。

美元兑换成了人民币在中国境内流通,如果你们公司需要美元去国际上买车床或者其他原料,就去银行拿人民币换美元,然后去消费美元,也就是美元一边往中国流,一边向外流。



这个过程中,中国的美元储备相当于一个池子,一头往里边流,一头往外流,但是入口比出口粗的多,这个池子总体是不断变大的。

大家看出来了吧, **央行的这些美元是替大家保管的,不是它自己的** 。但是央行可以拿去投资,就跟所有银行一样,拿着别人的存款去投资赚钱,将来再还回去。

但是该投资啥呢?最好是买港口,码头,飞机场,高科技等等,但是这些东西很多国家是有限制的,禁止你购买,比如2008年金融危机,法国人倒了霉,跑来中国寻求援助,但是中国提出要它拿自己的高科技来交换,法国人立刻扭头就走,为啥呢?

他们又不傻,现在技术停滞,西方那些技术是他们躺着过日子的最后堡垒,如果被中国人拿走了,他们的好日子也就到头了,所以法国人宁愿忍受失业和通货膨胀的痛苦,也不把技术卖给中国。



其他国家也都差不多,2008年美国都成那样了,中资想去购买一些美国的关键核心资产,也被挡了,这就很不“自由市场”了,但是西方其实并没有中国这么纠结这些观念。

此外港口码头什么的,也是困难重重,国外很多港口码头宁愿赔钱都不卖,甚至不让你入股。

这个背景下,央行握着万亿级别的美元,该干啥?

只能是买点美债,美债尽管收益率不高,但是也比躺在央行账户上挂着强,相当于“ **用没有收益的收据来换点有收益的收据** ”。



2

**美国国债到底是个啥?**



我们一直在说,美国这个国家是建立在国债上的国家,美国还没建国,就有了国债,美国独立战争就是借钱打的,向法国国王路易十六借钱,后来美国革命成功了,法国国王还不上资本家的钱,爆发了革命,国王夫妇脑袋被剁掉了。



美国独立战争一结束,美国人就急吼吼想赖账,欠钱太多还不上,而且美国国父杰斐逊说一些奸商囤积国债,如果兑付,他们就赚大了,坚决不能给奸商机会。



但是另一个国父汉密尔顿同志的目光穿越了历史迷雾,一眼看了上百年,他的意思很清楚,还不上也得还,你可以慢慢还,或者借新债还旧债,但是一定要还,如果不还,今后就借不到钱了,下次美国发生危机,如果筹不到钱,美国一建国就得死。



而且他举了英国的例子,他说英国对外战争的钱全是借的,没有一次是自己出钱打,英国平时做事没底线,但是借债还钱这事从不打马虎眼,所以它借钱向来都很利索,甚至对荷兰的战争融资一大部分是荷兰资本家出的,因为大家都知道英国不赖账,每次战争之前都会发售国家公债筹集战争经费,大家都争相购买,不是因为爱国,资本家没有国,只是因为英国从不违约。



大家都被汉密尔顿说服了,建国后他去做了美国第一任财政部长,脑袋被印在了美国钞票上,汉密尔顿很早就死了,所以头像非常年轻,不像其他国父们,大部分形象不佳:



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汉密尔顿当上财政部长之后,成功地把国债这事落实了下去,美国国债制度也成了美国最坚定的基石。后来美国基本上每次碰上麻烦,都要大规模发债解决,甚至购买路易斯安娜州,也是从巴林银行那里借的钱:



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大家看到了,从独立战争,到南北战争,再到两次世界大战,金融危机,每次混不下去,就发国债救急。值得注意的是,大家注意下1980年到1990年那个区间,美债一直在狂涨,这又发生什么了?



对,那段时间是里根时期,里根要减税搞小政府,却在他任期发了1.6万亿美元国债,超过200年的总和(上图那是个比重图,不是总量图),他确实减税了,然后美国政府借钱大把地花钱,搞国家项目,大幅增加国防开支,太空计划,能源开发等等。



现在的川普也一样,老川花钱更厉害,还减税,上台后迅速债台高筑,下图是美国历届总统的国债数量,目测老川应该是史上借钱最厉害的:



![](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/INpibEpTBzYfvQlLh5FGG02MlWDa2v3eC8Kex3ew95WBDiahwAW235IXamV5K7NDx2ZRBsLDYZEUmdEMc7IicFd0g/640?wx_fmt=png)



可以看出来,从里根开始,美国的国债就跟这段时间各国的疫情似的,突然就炸了,还记得那个图吧:



![](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/INpibEpTBzYe6jHC4bw1AcrudxWl9t2wBw50VdqP4N5ictqvmbRVXZqOHQ1bCytIRpEqqhFibQctQYlNlmf6z1BhA/640?wx_fmt=png)



目测不久的将来,美帝会一直借旧债还新债,债务会很快突破天际。这就有个问题,如果哪天美帝连利息都还不上了,会发生啥?



破产!



破产给人的感觉是完蛋了,其实不是,中国没这个观念,西方国家破产非常常见,比如历史上西班牙帝国,哈布斯堡王朝,法国,俄国,都发生过多次破产,也就是欠的钱还不上了。



还不上就得承担责任,如果是个小国,很可能会被修理的很惨,比如阿根廷的军舰都被债主给拖走了。但是一般对大国没啥办法,你总不能去拖美国的航母吧?看不打断你的腿。



所以可以跟债主商量哪些钱先还,哪些钱打折还等等。



但这不是问题的关键,问题的关键是:
**美国国债两百年不违约的神话也就破灭了。这个神话让美债有“零风险”一说,美国政府能以极低利率接到钱,神话破灭后就别想了。**



说到这里大家也就明白了,如果违约中国国债,跟破产似的,美债两百年不违约神话也就破灭了,有点像你一诺千金,借钱都需要不打借条,后来有一次不要脸说话不算数,今后再也没这待遇了。



这种违约的结果也会落实到利息上,美国今后再也别想以极低利率借钱了。为了区区中国一万亿国债就把百年积累给毁了,除非美国人脑子被门夹了,否则几乎不可能。



不过这不是问题的全部,这个问题还要更深一些。



因为美债不仅仅是美债,如果大家觉的这玩意不可靠,美元价值也就成谜了。那他俩啥关系呢?



这个也不复杂,比如这次美帝面对股市暴跌,川普要给大家发钱度过危机,这个钱哪来的呢?只能是发债。



要先经过美国的两院批准(两院代表的是人民和大户),两院批准后,财政部会印一批债券出来,并且在公开市场上兜售。



有点像你写了个借条,并且写清楚了利息是多少,然后去大街上卖这个借条(也就是债券),如果有人愿意借你钱,钱给你,借条他拿走,美国政府这时候手里就有钱了。



谁会买借条呢?中国日本英国沙特这些手里有大量美元没地方用的国家会买,此外美国的很多基金,比如养老基金,共同基金,还有有钱人也会买,整体而言,美债的70%以上是美国国内的各个基金持有的,其他的海外持有。



不过最大头是美联储,美联储去印一笔钱,然后把借条拿回去放保险柜,大家经常说的美联储发行货币,就是这么发行出来的。美联储的保险柜里放着的不是大把大把的美元,而是国债和美国老百姓的按揭放贷,当然了,现在已经存电脑了,不会真搞个保险柜。



大家看出来了吧,美元和国债是一起的,如果美国违约国债,美元跟着一起掉坑里,从今往后,美元的信用也就没了,美国人的幸福时光也就结束了。



人和鸭子一样,容易把一生下来看到的东西当爹,以为是天经地义的,其实不是,美元的地位确立其实没多少年,比我爷爷差不多,七十来年。历史上这种全球货币变迁有过好几次,第一次是荷兰盾,后来英镑也有这个地位,最近几十年才轮到美元,英镑这种
地位 差不多 持 续了一百多年,目测 美元 挺不过第一个一百年,因为它一直在缓慢地贬值,也对于货币来说,这就是自我毁灭 。

3

** 违约了今后就没法再混了 **



通过上文的分析,大家也都看到了,美国建国两百年,国债从不违约,不是他宅心仁厚为人民群众的生命财产着想,而是担心今后没法再做生意,紧急情况筹不到钱。



两百年来的克制让它形成了史无前例的信用,美国能以全世界最低的成本借到钱,这也是他们能一直玩借新债还旧债的秘密,美国现在每年主要是还利息,美债利息低,23万亿每年大概要还6000亿左右的利息,占到财政的8%,对,每年还利息就这么多,马上要赶上瑞士的GDP了。



如果大家不接受它低利率,美国几年内就会因为还不上利息破产。就跟当初西班牙帝国似的,从美洲挖了天量金银,但是连续破产6次后,利息巨高无比,天量金银连利息都支付不上。



也就是说,如果这次违约了中国的国债,信用破产了,下次你出了麻烦,你一分钱都借不到,谁还敢借你?或者能借到,但是需要支付信用破产后的高额利息。



此外如果中国手里持有一百万亿美元说不定美国还考虑下,现在中国持有多少呢?1.0786万亿,在美国23万亿国债里只占4.3%。



大家可能觉得这也不少了,但是大家注意下,这段时间一个接一个“川普熔断”就让美股蒸发了15万亿,这次美国准备通过抗疫的国债也超过两万亿。相比较而言,中国那点钱真是个弟弟,美国基本不大可能因为这点钱损害自己天量的生意,就跟你不会因为几个烧饼钱就把身份证卖了一样,当然了,也有这种人,但是现阶段的美国应该没那么愣。



此外中国买的国债是不记名的,到期支付,这又是啥意思呢?



美国说要发国债,一个亿,年利率1%,你要是买了,每年给你100万利息,五年后你把债券拿回来,美国给你一个亿的现金。



你去认购后,到了第三年,你突然急用钱,想把债券给美国,把现金要回来,可以吗?当然不行,但是你可以转让给别人,反正债券上没写你名字。



这时候你就可以去债券市场上把这个债券卖掉,就跟江南皮革长的下岗员工一样,九折出售债券,有一堆人会抢着要,这也是美债的另一个好处,由于它信用好,所以流动性太好,你着急用钱的时候想卖掉美债总有人买,如果违约一次,今后这么好的流动性可能也就没有了。



也就是说,美国想违约,得把名声搭上,最后还没法凑效,咱们依旧可以到公开市场上打折出售。



4

** 尾声 **



说了这么多,大家也都感觉到了,美国基本没有动机会这么做,得不偿失,为了区区一万亿背个甩不掉的臭流氓名声没必要,尤其是坏了赚钱名声。再说了,如果赖账这事引发利率上升,这一万亿几年内就变成利息还回去了。



至于大家说美国国会议员说是要中国赔偿他们损失的事,归根结底,还是在甩锅,现在欧美政府都有点跟老百姓交代不下去,前期中国又是封城又是全国人民呆在家里搞隔离,欧美发达国家啥都没干,在那里各种说风凉话,现在自己灰头土脸,多多少少有点不太好解释,就跟我们追究武汉F4的责任一样,欧美老百姓也要个说法。



美国那边的新闻我天天看,川大爷已经被质问了好几次,各界都在问,说总统先生你这几个月忙啥去了,现在成这样了,您出来走几步?老川还能怎么说?没人比我更懂病毒?只能是说全是中国的错。这也就是我们这段时间看到的各种交火。



当然了,这个锅我们肯定是不能接受的,毕竟2009年猪流感我们也没找美国要赔偿,也没把猪流感叫“美国病毒”,所以免国债这事也就免谈,不仅不能接受,还要怼回去。



不只是为了咱们自己的名声,也为了海外的华人,如果这口锅最后落在我们身上了,海外华人也都成病毒了,弄不好会发生大规模的排华事件,不仅排华,越南韩国日本一起排,因为英语里“chinese”范围非常大,chinese其实涵盖中国越南老挝韩国日本,这也是为啥那个《英伦对决》原著小说叫《the
chinaman(中国佬)》,但是主角却是个越南人,因为在西方人眼里,眯缝眼黄种人都差不多,都可以叫中国佬。 所以海外亚裔都反对“中国病毒”这一说。



而且大家都有点担心,我在旧金山的小伙伴这段时间也去弄了一长一短两把枪放家里,他前期也一直觉得这玩意不吉利,家里有小孩不安全,在美国呆了好多年都没去摸这玩意,现在风声越来越不对,他也慌了,也就管不了那么多了,他们这些华人群多多少少有点担心,这个风向下去,迟早会出点问题。



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**往期阅读:** [ 美股已经塌了,下一个就是欧洲
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[ 特朗普是怎么把美股推上绝路的
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