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@2023-12-09 16:00:00
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@2023-12-09 16:00:00
# 突然重启最强救市工具，大的要来了？耗尽接盘侠的美债和被堵塞的大动脉
摸鱼学副教授 [ 美第奇效应 ](javascript:void\(0\);)
__ _ _ _ _
** 鱿鱼果然挺猛的，刚刚从小黑屋里放出来的微博又被关进去了……不过没关系，这嘴炮笔者还是要打下去的。于是开了个小号
@躺平学教授美第奇，继续烤鱿鱼，另外公众号被吞的文章也会继续在微博放出，请大家移步关注~
**
****
**
下边是这次的正文：美国国债第一次难寻接盘侠，11月拍卖砸了锅；全球两大最重要的运河，巴拿马运河和苏伊士运河罕见的同时堵塞，断了美国供应链的大动脉；苹果高层突然洗牌，iPhone
和iWatch设计一把手同时被炒，核心管理层大清洗……在一连串坏消息面前，美国突然重启2000年互联网泡沫股灾时使用过的最强救市工具，是闻到了什么气味？
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_风大浪高，点击下面卡片，关注防迷路_
**日本的乌鸦嘴**
最近颇有点乌鸦嘴，刚刚说完日本的问题，马上日本就传来坏消息。
根据共同社的消息，日本对其第三季度GDP增长率进行大幅向下修正。原本日本三季度GDP萎缩2.1%，经过修正之后，变为萎缩2.9%，创下数年来最大季度经济衰退。
日本统计局不愧是美国统计局的好学生，先报一个好消息，然后过俩月再报一个修正， 玩的可真溜。不过-2.9%这
个萎缩速度，创下近年来的新高，纸就要包不住火了。
乌鸦嘴也传染到了岸田文雄身上。之前就说这老哥一心加税想搞豪赌，一定会被反噬。果不其然，话音未落，日本突然爆出自民党重大舞弊事件，自民党为了筹集竞选经费，经常搞一些募捐活动，自民党一般会对承担活动组织的议员下达一个募捐金额的目标。根据东京检察厅的调查发现，岸田和安倍派系的议员常常压低募捐金额的目标，并把实际募捐上来超过目标的部分私分，引发了震动日本朝野的“回扣门”。
岸田因此被迫撤换了内阁重臣松野博一，自己也辞任自民党内职务。打击相当之大。原本日本官场潜规则许久的事情，突然被人踢爆，从来慢慢吞吞的东京地检这次如此雷厉风行，怕是有人准备暗算岸田这个广岛豪族。
既然笔者的乌鸦嘴最近这么刚猛，那就聊聊美国吧。
**美国重启最强救市工具**
2000年，美国遭遇了史上罕见的股灾。互联网泡沫经济爆破，把纳斯达克炸为废墟。
2000年3月10日，纳斯达克指数到达当时的历史峰值5132点后，突然闪崩，最低跌至当年10月的1108点，跌幅达到78%。
大量科技公司市值暴跌及倒闭，华尔街开始了天台秀。
有数据统计，在纳斯达克上市的企业有 500 家破产， 80%的企业跌幅超过八成，40%的企业退市。当时美股科技股代表公司微软、英特尔、雅虎和亚马逊，分别下跌
60%、60%、90% 和 90%，纳斯达克指数花了整整16年才回到2000的高点。
可以说，2000年互联网泡沫破裂，几乎全灭了美国科技企业。并且其影响迅速外延，影响到了许多市场的流动性。为了救市，美联储连续13次降息，把利率从6.5%一路打到1%。但缓药难救急病，美国财政部当时不得不祭出最强救市工具之一：
由美国财政部 直接回购 美国 银行和 实体手中的所持有的 美债 ，特别是那些“流动性差，无人问津”的债券， 向
市场快速注入流动性。也被称为财政部版QE。 没想到23年之后，这财政部QE又要重出江湖。美国财政部宣布将在2024年重启国债回购。
正常说来，财政部回购美债，需要美国政府财政部本身由盈余，目前美国政府债务高垒，需要大规模借钱，却要用财政部资金搞QE，实在有点匪夷所思。而且在美国财政部还需要借钱度日的情况下，一口气拿出2400亿美元来支撑流动性，似乎有点不太现实。
之所以明明不可为而为之，是因为美国国债的接盘侠，要耗光了。
**急需接盘侠**
之前提过，美国未来12个月，不但需要偿还8.2万亿的债务，还要额外增加2万亿的赤字，总共要借10万亿刀。 这么高的借贷额，耗尽了美债的接盘侠。
今年11月的美债拍卖，显示了极其危险的信号。
在拍卖中，因为缺乏购买者，美国财政部不得不比之前给出的利息水平之上额外加了5.3个基点，才勉强完成了国债拍卖。 是有史以来最大的尾部利差。
从购买者构成也可以看出这次国债的拍卖之惨。
美国国债接盘侠有三类，第一类是 Primary dealer，也就是银行这些 一 级 交易商。 第二类是direct
bidder是对冲基金私募基金类，国内接盘侠，第三类是， indirect bidder，也就是国外央行和海外投资者，海外接盘侠。
从比例上看，海外接盘侠有力竭的趋势，占比从75%，下降到了60%，而美国国内接盘侠占比也从16.3%降到了15.2%。接盘侠不够，那么作为一级交易商的银行只能自己吃进这些没人买的国债。
结果就是美国银行的流动性快速耗尽。
美国94家大型银行通过 隔夜逆回购协议（RRP）工具
，将多余的流动性放在美联储获取利息，这个池子当中最多放了超过2.5万亿的资金。然而在美债接盘侠耗尽之后，美国银行的流动性迅速枯竭，存在RRP当中的资金已经第一次低于1万亿美元。照这个速度下去，如果再没有新的接盘侠出来，美国银行业的流动性将很快被美债耗尽。
现在通胀正在抬头，美联储不能QE，那就只能财政部出面搞国债回购，支持流动性了。
可是，美国财政部的钱，是通过国债筹到的，然后再用这钱去回购国债，这标准的左手倒右手，东墙补西墙，庞氏的不能再庞氏了，这样真的不要紧吗？
这就是为什么穆迪在11月灾难性的美债拍卖之后，马上把美国评级展望调整为负面的原因。
**屋漏偏逢连夜雨**
就在美国因为国债接盘侠耗尽而焦头烂额之际，美国的两条大动脉也堵塞了。
苏伊士运河和巴拿马运河是全球最重要的两条航运大动脉，承担着全球贸易中超过一半的贸易货量。然而这两条动脉竟然同时堵塞了。
先是最繁忙的巴拿马运河，因为最近连续强干旱，导致巴拿马缺水， 巴拿马运河正遭受自1950年有记录以来前所未有的干旱枯水，导致
运河水位严重下降，通行能力下降。 从过去的平均每天36~38艘减少到了近期的22艘，预计还将进一步减少到18艘。
巴拿马为了维持收入，竟然搞出了过路费拍卖，谁交钱多谁就先过，交钱少的就在后边排队，
比如，日本一家能源企业就为一艘液化石油气运输船支付了397.5万美元的巨额“插队费”，拿下15日当天的优先通行权（鬼子最喜欢坏规矩），正式这种行为，助长了巴拿马的歪风，
整个巴拿马运河大堵塞 。 许多船只不得不绕行东方航线，走苏伊士运河。但 苏伊士运河这边由于巴以冲突，胡塞武装强行刷存在感， 袭击了不少
红海上经过的货轮，甚至俘获了几条以色列的船， 导致大量货轮不敢 走 苏伊士运河。 比如 马士基就曾宣布多艘 跟以色列 资本有关的集装箱船，
不走苏伊士这条东方航线，绕行非洲好望角。
从巴拿马运河转到苏伊士运河，运输周期要增加5天，如果苏伊士运河走不了，绕到非洲好望角，时间还要增加6天，一共增加11天。现在距离圣诞节还有15天，这可要了美国圣诞季供应的老命了，说不定今年美国不少地方要没有圣诞装饰也没有圣诞礼物了……
**几十年中最危险的时刻**
不光美国财政部似乎看到了即将来到的危机，华尔街教父，JP摩根的老板吉米戴蒙也开始说，现在到来近几十年中最危险的时刻。甚至十多年都没卖过自家股票的戴蒙，也在最近破戒卖了不少JP摩根的股票（参见前文
[ 当华尔街教父开始变现跑路
](http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzkwMTU3MjcyOA==&mid=2247484824&idx=1&sn=4e45d0447ab4933f5cd6fdf00fccf187&chksm=c0b3f48ff7c47d991be1c2d3b5ea8c7993fdf968875e95970960d4cf473a3dc504a0765d58f5&scene=21#wechat_redirect)
） [
](http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzkwMTU3MjcyOA==&mid=2247484824&idx=1&sn=4e45d0447ab4933f5cd6fdf00fccf187&chksm=c0b3f48ff7c47d991be1c2d3b5ea8c7993fdf968875e95970960d4cf473a3dc504a0765d58f5&scene=21#wechat_redirect)
日本经济刷新最大衰退记录，日经创新高；德国经济再次进入衰退，德国股市创新高，印度经济增长减速，印度股市三年翻两倍。美国上市企业半数陷入亏损，美股连续刷新新高。
风 起于青萍之末 ，这次会复制2000年的泡沫破裂那一幕吗？
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最近颇有点乌鸦嘴，刚刚说完日本的问题，马上日本就传来坏消息。
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2000年，美国遭遇了史上罕见的股灾。互联网泡沫经济爆破，把纳斯达克炸为废墟。
2000年3月10日，纳斯达克指数到达当时的历史峰值5132点后，突然闪崩，最低跌至当年10月的1108点，跌幅达到78%。
大量科技公司市值暴跌及倒闭，华尔街开始了天台秀。
有数据统计，在纳斯达克上市的企业有 500 家破产， 80%的企业跌幅超过八成，40%的企业退市。当时美股科技股代表公司微软、英特尔、雅虎和亚马逊，分别下跌
60%、60%、90% 和 90%，纳斯达克指数花了整整16年才回到2000的高点。
可以说，2000年互联网泡沫破裂，几乎全灭了美国科技企业。并且其影响迅速外延，影响到了许多市场的流动性。为了救市，美联储连续13次降息，把利率从6.5%一路打到1%。但缓药难救急病，美国财政部当时不得不祭出最强救市工具之一：
由美国财政部 直接回购 美国 银行和 实体手中的所持有的 美债 ，特别是那些“流动性差，无人问津”的债券， 向
市场快速注入流动性。也被称为财政部版QE。 没想到23年之后，这财政部QE又要重出江湖。美国财政部宣布将在2024年重启国债回购。
正常说来，财政部回购美债，需要美国政府财政部本身由盈余，目前美国政府债务高垒，需要大规模借钱，却要用财政部资金搞QE，实在有点匪夷所思。而且在美国财政部还需要借钱度日的情况下，一口气拿出2400亿美元来支撑流动性，似乎有点不太现实。
之所以明明不可为而为之，是因为美国国债的接盘侠，要耗光了。
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之前提过，美国未来12个月，不但需要偿还8.2万亿的债务，还要额外增加2万亿的赤字，总共要借10万亿刀。 这么高的借贷额，耗尽了美债的接盘侠。
今年11月的美债拍卖，显示了极其危险的信号。
在拍卖中，因为缺乏购买者，美国财政部不得不比之前给出的利息水平之上额外加了5.3个基点，才勉强完成了国债拍卖。 是有史以来最大的尾部利差。
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从比例上看，海外接盘侠有力竭的趋势，占比从75%，下降到了60%，而美国国内接盘侠占比也从16.3%降到了15.2%。接盘侠不够，那么作为一级交易商的银行只能自己吃进这些没人买的国债。
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美国94家大型银行通过 隔夜逆回购协议（RRP）工具
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就在美国因为国债接盘侠耗尽而焦头烂额之际，美国的两条大动脉也堵塞了。
苏伊士运河和巴拿马运河是全球最重要的两条航运大动脉，承担着全球贸易中超过一半的贸易货量。然而这两条动脉竟然同时堵塞了。
先是最繁忙的巴拿马运河，因为最近连续强干旱，导致巴拿马缺水， 巴拿马运河正遭受自1950年有记录以来前所未有的干旱枯水，导致
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巴拿马为了维持收入，竟然搞出了过路费拍卖，谁交钱多谁就先过，交钱少的就在后边排队，
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