# 六大行商业地产坏账已超准备金
摸鱼学副教授 [ 美第奇效应 ](javascript:void\(0\);)
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** 连六大商业银行都显示出暴雷的苗头，中小银行就更不必说了。 **
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_风大浪高，点击下面卡片，关注防迷路_
今天，金融时报爆了个大料，美国六大商业银行地产坏账已经超过了其准备金。
根据金融时报的估算， 当前美国商业房地产不良贷款急剧上升，即使 美国最大的六家银行， 摩根大通、美国银行、富国银行、花旗集团、高盛和摩根士丹利，
其贷款坏账也已经超过了其拨备的损失准备金。
_准备金与坏账的比例，大于1，即准备金高于坏账；小于1，即准备金小于坏账。可以看出在2022年美国六大行损失准备金与坏账比，基本都在1以上（除了花旗和高盛），然而到了23年除了摩根，其他所有银行的坏账都超过了坏账准备金了_
根据联邦存款保险公司（FDIC）的文件， 摩根大通、美国银行、富国银行、花旗集团、高盛和摩根士丹利六家银行，
贷款人逾期超30天的商业房地产债务，在23年第四季度暴涨了两倍。结果就是，在2022年
每1美元不良债务对应的平均准备金还有1.6美元，到2023年年底，就降至了0.9美元。 华尔街许多分析师指出，
有些银行在六个月前可能看起来还不错，但下个季度看起来处境就危险了。因为贷款坏账的高峰即将到来了。 _
_ _ 美国十大城市写字楼入住率平均低于50% _
在过去10年的低利率环境中，投资者纷纷涌入写字楼和其他商业建筑，将其视为债券的安全替代品。然而，因为疫情和居家办公趋势带来的低入住率，以及美国城市中心的慢性死亡加剧，这些原本收益颇丰的商业地产项目的租金收入一落千丈，别说覆盖本金，连利息都难以承担。
美国的商业地产融资，普遍采用气球贷款的方式，物业周期长而贷款周期短，每隔几年需要借一笔新贷款偿还老贷款，商业地产本身作为抵押，租金来覆盖利息。在过去零利率之下，租金还能负担利息，现在加息再加上租金暴跌，地产估值崩塌，也就很难借到新贷款还清老贷款了。因此出现了坏账。
_ 国际货币基金组织（IMF）近期发文称，美国商业地产价格正在经历半个世纪以来最严重的暴跌 _ 根据美国媒体统计，2023年美国原本有
有5410亿美元的商业地产债务到期，需要借新还旧。但通过贷款延期等方式，微小的一部分爆了雷，其他部分被顺延到2024年。这样，2024年需要偿还的商业地产债务高达1万亿美元。
23年 潜在不良资产价值接近2350亿美元（ 已经发生还款困难的资产），24年偿还贷款规模扩大一两倍的情况下，潜在坏账规模也会跟着水涨船高。
现在银行通过贷款延期的方式，把这波大的坏账推迟了6-12个月，但丑媳妇总是要见公婆，2024年这个坏账总是要暴露出来的。现在丑媳妇只是漏了一只脚，美国六大商业银行的损失准备金就已经被击穿，等到24年真正大波浪来临，怕是要玉石俱焚了。
美联储也感到了危险，准备进行最严格的压力测试，并要求通不过测试的银行禁止进行股权回购和分红。其严厉程度近年罕见。
**火烧连环**
如果只是银行坏账，美联储疯狂开印钞机说不定还能拦住，六大行准备金被击穿，有可能引发美联储都顶不住的意外态势。
之前爆出因为商业地产暴雷，导致现金紧张的纽约社区银行，消息传出之后，股价瞬间腰斩，整个美国中型银行股的股价全面下跌，甚至在美国监管方出面平稳市场心态之后，还是没有任何改善。
这样的小虾米都有这样的威力，如果是美国六大行出了问题，那么美国股市即使核印钞机也很难救援了。
_
目前美股交易极度集中。以成交额第二高的股票20%成交额为阈值，统计各季度超过阈值的股票数量，23Q3只有7只股票，24Q1也仅为9只。2000年互联网泡沫那一波崩盘前最低都有10只，这还只是统计了尚未退市的股票。这波泡沫园超过
2000 年（来源：读者@往事就不随风） _
Chatgpt问世一年半，英伟达涨了五倍，ARM涨了三倍，英特尔涨了两倍，微软涨了一倍。剔除AI股的影响，美股跌的比大A还惨（原来的领头羊Tesla，跌去了三成）。
靠着AI概念撑起来的美股，可能真的要被Old Money的乱搞给打趴下了。
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每1美元不良债务对应的平均准备金还有1.6美元，到2023年年底，就降至了0.9美元。 华尔街许多分析师指出，
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23年 潜在不良资产价值接近2350亿美元（ 已经发生还款困难的资产），24年偿还贷款规模扩大一两倍的情况下，潜在坏账规模也会跟着水涨船高。
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