# 雷曼时刻？硅谷最大银行突暴雷，科技泡沫火烧金融连环船
原创 摸鱼学副教授 [ 美第奇效应 ](javascript:void\(0\);)
__ _ _ _ _
** 一觉醒来，全世界突然发现，浓眉大眼的美国银行业，竟然也“遍地大雷”。 收割全世界的美联储，这次割破了自家的脓包。 **
**
**
** ** 加息成本巨大，没割到别人，七伤拳是要崩伤自己的。硅谷银行很可能只算是个小火星，但 **
连锁反应之下，硅谷银行暴雷说不定引发科技泡沫与金融暴雷的共振。 ** 东风一到，火烧连环船怕是要映红西半球。 ** **
** ** ** **
_ 风大浪高，点击下边卡片关注防迷路 _
** 公众号改变推荐算法，为了防止错过每日更新的文章（以笔者文章被吞的速度…  ），烦请读者朋友加一个星标 **
**
**
**硅谷最大银行暴雷**
硅谷最近流年不利。币圈最大银行之一，
Silvergate在疯狂挤兑和巨额亏损之下，终于无力支撑，宣布关门停业。受此影响，币圈哀嚎遍地，BTC价格也跳水10%。让硅谷没想到的是，这个大雷，只不过是一道前菜。真正的大雷接踵而至。
周四，硅谷最大的银行SVB银行突然发了一个奇怪的公告。该公司CEO在一封公开信中说，SVB银行将其持有的几乎所有现时可售的国债和证券全部卖出，总价值高达210亿美元，哪怕因为清仓带来18亿美元的损失也在所不惜。同时该银行谋求
通过不同形式的股权融资募集22.5亿美元的资金。
这家银行卖出的证券，主要是美国国债和MBS（不动产抵押贷款证券），
资产久期为3.6年，收益率为1.79%，这两样目前市场比较平稳，为何要背负巨额损失提前卖出？
精明的华尔街一眼就看透了本质，这家硅谷最大的银行，出现了流动性危机。 一旦被人怀疑流动性出了问题，挤兑潮也就不远了。硅谷银行的CEO
Becker在一个电话会议上 恳求该公司客户和投资者，主要是一些顶级风险投资家以及他们的被投企业“保持冷静”
>
> 我请大家保持冷静并支持我们，就像我们在充满挑战的时期支持你们一样。我们银行有充足的流动性来支持我们的客户，但有一个例外：如果每个人口耳相传说硅谷银行陷入麻烦，那可能真的就会有麻烦。
>
> 硅谷银行投资者电话会议
然而，填上下刀子的时候，谁敢伸手去接？ Founder Collective、Activant
Capital、USV等多家机构建议企业在硅谷银行资金耗尽之前，尽快取出资金。在硅谷影响巨大的风投基金，如 “硅谷教父”彼得蒂尔创办的 Founders
Fund，也开始建议公司从硅谷银行撤资。
挤兑很快变成了踩踏，硅谷银行的股价在短短的一天之内，跌掉了60%，收盘之后不过瘾，又跌了65%，270刀的股票，跌的只剩了个36刀的零头……
挤兑最猛烈的时候，甚至传出传言，硅谷银行自己拔了网线，阻止其客户转移存款。目前该银行已停业，PACW银行也传出暴雷
> 风险投资公司Launchpad Capital的创始人Ryan
> Gilbert说硅谷银行网络曾被暂停两个多小时，随后终于联系上了硅谷银行的某个人，对方似乎“拔掉了网线”，之后大部分网络都通了。
屋漏偏逢连夜雨，硅谷银行的暴雷，点燃了金融连环船。
**贪婪、杠杆和加息反噬**
历史不会简单重复，但它总是押韵的。
这次暴雷的硅谷银行，虽然跟当年次贷危机时的原理不尽相同，但其背后的真因差不多，贪婪、杠杆和加息反噬，正是火烧连环船的原因。
在低息时代，拜美联储核印钞机所赐，硅谷银行以极低的利率的获得了大量存款。
2019年第四季度到2021年第四季度，硅谷银行吸收的存款从610亿美元增长到1890亿美元，两年翻了三倍，而且利息极低，仅为约0.25%。市场上到处都是钱，贷款需求供大于求，硅谷银行这些银行就用这多出来的大量低息资金购买长期国债及MBS证券，获取高额息差。根据公开数据，2019年硅谷银行持有的这些债券总计135亿美元，到22年三季度，硅谷银行累计买入了880亿美元的债券/MBS资产，让其持有的这类债券资产增长了700%。
两年好日子之后，美联储变了脸。
一方面加息让债券价格下跌，硅谷银行持有的债券和MBS疯狂贬值贬值（据称其买入的880亿MBS的平均收益率为1.63%，跟现在的5.2%的市场利息相比，损失巨大），另一方面，加息之后，原本存0.25%利息存款
储蓄者在美联储不断提高利率的情况下寻求更高的收益率，引发了储蓄的流失。再加上过去一年硅谷银行的主力储蓄
客户，初创公司生存艰难，VC和PE投资减弱让这些公司的资金流入变少，经营环境恶化让这些企业烧钱加速（烧钱的速度大概是21年的两倍），导致存款大幅度下降。
_投资流入变少，经营环境变差，初创公司烧钱速度变快，让SVB的主要储户存款大幅减少_
一边是 证券投资失败，损失不断加大，一边是 储户经营困难， 存款大幅下降 ， 取款需求暴涨， 一正一反之下，硅谷银行的流动性自然出了问题。
究其根本，这一正一反两头的问题，本质上都是美联储加息的反噬。收割全世界的美联储，割破了自家的脓包。
**火烧连环船**
硅谷银行的确是有点运气太差。 正常来说，一个银行出售证券获得流动性，虽然肯定是负面新闻，但也不是什么天塌下来的大事。可硅谷银行这个时机太差了。
当CNBC正在滚动播放币圈银行Silvergate被挤兑破产的时候，突然蹦出来另一个硅谷最大银行因为流动性问题变卖家当，负面恐慌情绪一下子就被成倍的放大了。
三人成虎之后带来的挤兑潮，没资金问题的银行也变得有问题了，更何况原本就不太好的硅谷银行。
火烧连环船，大火显然不会停在硅谷银行这一家身上。
硅谷银行开业四十多年，是全美第十六大银行， 主要是为科技相关的创业公司提供传统银行业务和风险融资。其在硅谷的客户和声望都是最优质的，
美国近一半接受风投投资的科技和生命科学初创企业，都是SVB的客户。一家硅谷第一，全国前茅的实力大行都出了流动性问题，那美国数百家中小型银行又能是什么光景？
一夜之间，原来浓眉大眼的美国银行业，原来遍地都是雷？ 火烧连环船之下，美国银行股全面下跌。费城银行指数一天内下跌7.7%，连美国四大行也不能幸免，
摩根大通跌5.4%，美国银行大跌6.2%，富国银行跌6.2%；花旗跌4.1%。
更可怕的是，硅谷银行暴雷已经引发了猛烈的负反馈。硅谷银行的新闻，让不少企业开始把在中小银行的存款，提取转移。导致许多银行为了流动性，不得不开始出售所持有的债券证券类资产，而美国这些银行可供出售的证券，大都跟硅谷银行类似，都是美国国债和抵押贷款支持证券。
债券的价格和利息的升降负相关。
过去一年美联储大幅加息，导致债券价值下跌，而那些还有很多年到期的债券更是重灾区。美国的中型银行此时抛售证券，必然会带来严重的损失（硅谷银行抛售210亿债券，亏损达到了9%，别的银行也好不到哪去）。这些损失一方面会进一步加剧这些银行的现金流窘境，另一方面宁愿承受损失也要卖债券的新闻，也会进一步加深企业对银行流动性暴雷的恐慌，加剧挤兑狂潮。
更危险的是，硅谷的科技公司，原本就已经在风雨飘摇之中，美国科技企业短短三个月已经裁员十数万人，原本不可一世的FANNG
从2021年的各自高点算起，脸书跌近70%，苹果跌超28%，亚马逊跌近55%，奈飞跌近60%，谷歌跌超40%，
市值蒸发逾3万亿美元，相当于美国GDP的八分之一。龙头尚且如此，IPO市场也冰封，硅谷的创新公司的日子更是过完上顿没有下顿。因为硅谷银行的影响，引发硅谷企业倒闭潮，再反噬到给这些企业融资的PE和银行，有可能引发类似于2002年.com泡沫破碎后的惨烈情景。
**余味 · 加息七伤拳**
这次硅谷银行的暴雷，除了银行自身的贪婪，更大的原因，还是美联储的加息。以往，靠着降息和加息的周期，美联储收割全世界，将自身的危机转嫁到别国。但是这次却有点不一样，美国如此剧烈的加息周期当中，却没有什么足够大体量的经济体出现危机。
_预定要背锅的日元，出了老千，原本要暴雷的瑞信，在中东王爷的金币支援之下，也撑过难关。加息周期总要有人要暴雷， _你不暴雷我不暴雷，这轮盘转回了美国自己_
_
** 加息成本巨大，如果不能割到别人，七伤拳是要崩伤自己的。硅谷银行很可能只算是个小火星，但连锁反应之下， ** **
硅谷银行暴雷说不定引发科技泡沫与金融暴雷的共振。 ** 东风一到，火烧连环船怕是要映红西半球。 ** **
** ** _风大浪高，有些不方便说的，可以点击下边卡片移步小号聊一聊，也可关注笔者微博账号 @美第奇效应1_
预览时标签不可点
修改于
微信扫一扫
关注该公众号
****
****
× 分析
收藏
# 雷曼时刻？硅谷最大银行突暴雷，科技泡沫火烧金融连环船
原创 摸鱼学副教授 [ 美第奇效应 ](javascript:void\(0\);)
__ _ _ _ _
** 一觉醒来，全世界突然发现，浓眉大眼的美国银行业，竟然也“遍地大雷”。 收割全世界的美联储，这次割破了自家的脓包。 **
**
**
** ** 加息成本巨大，没割到别人，七伤拳是要崩伤自己的。硅谷银行很可能只算是个小火星，但 **
连锁反应之下，硅谷银行暴雷说不定引发科技泡沫与金融暴雷的共振。 ** 东风一到，火烧连环船怕是要映红西半球。 ** **
** ** ** **
_ 风大浪高，点击下边卡片关注防迷路 _
** 公众号改变推荐算法，为了防止错过每日更新的文章（以笔者文章被吞的速度…  ），烦请读者朋友加一个星标 **
**
**
**硅谷最大银行暴雷**
硅谷最近流年不利。币圈最大银行之一，
Silvergate在疯狂挤兑和巨额亏损之下，终于无力支撑，宣布关门停业。受此影响，币圈哀嚎遍地，BTC价格也跳水10%。让硅谷没想到的是，这个大雷，只不过是一道前菜。真正的大雷接踵而至。
周四，硅谷最大的银行SVB银行突然发了一个奇怪的公告。该公司CEO在一封公开信中说，SVB银行将其持有的几乎所有现时可售的国债和证券全部卖出，总价值高达210亿美元，哪怕因为清仓带来18亿美元的损失也在所不惜。同时该银行谋求
通过不同形式的股权融资募集22.5亿美元的资金。
这家银行卖出的证券，主要是美国国债和MBS（不动产抵押贷款证券），
资产久期为3.6年，收益率为1.79%，这两样目前市场比较平稳，为何要背负巨额损失提前卖出？
精明的华尔街一眼就看透了本质，这家硅谷最大的银行，出现了流动性危机。 一旦被人怀疑流动性出了问题，挤兑潮也就不远了。硅谷银行的CEO
Becker在一个电话会议上 恳求该公司客户和投资者，主要是一些顶级风险投资家以及他们的被投企业“保持冷静”
>
> 我请大家保持冷静并支持我们，就像我们在充满挑战的时期支持你们一样。我们银行有充足的流动性来支持我们的客户，但有一个例外：如果每个人口耳相传说硅谷银行陷入麻烦，那可能真的就会有麻烦。
>
> 硅谷银行投资者电话会议
然而，填上下刀子的时候，谁敢伸手去接？ Founder Collective、Activant
Capital、USV等多家机构建议企业在硅谷银行资金耗尽之前，尽快取出资金。在硅谷影响巨大的风投基金，如 “硅谷教父”彼得蒂尔创办的 Founders
Fund，也开始建议公司从硅谷银行撤资。
挤兑很快变成了踩踏，硅谷银行的股价在短短的一天之内，跌掉了60%，收盘之后不过瘾，又跌了65%，270刀的股票，跌的只剩了个36刀的零头……
挤兑最猛烈的时候，甚至传出传言，硅谷银行自己拔了网线，阻止其客户转移存款。目前该银行已停业，PACW银行也传出暴雷
> 风险投资公司Launchpad Capital的创始人Ryan
> Gilbert说硅谷银行网络曾被暂停两个多小时，随后终于联系上了硅谷银行的某个人，对方似乎“拔掉了网线”，之后大部分网络都通了。
屋漏偏逢连夜雨，硅谷银行的暴雷，点燃了金融连环船。
**贪婪、杠杆和加息反噬**
历史不会简单重复，但它总是押韵的。
这次暴雷的硅谷银行，虽然跟当年次贷危机时的原理不尽相同，但其背后的真因差不多，贪婪、杠杆和加息反噬，正是火烧连环船的原因。
在低息时代，拜美联储核印钞机所赐，硅谷银行以极低的利率的获得了大量存款。
2019年第四季度到2021年第四季度，硅谷银行吸收的存款从610亿美元增长到1890亿美元，两年翻了三倍，而且利息极低，仅为约0.25%。市场上到处都是钱，贷款需求供大于求，硅谷银行这些银行就用这多出来的大量低息资金购买长期国债及MBS证券，获取高额息差。根据公开数据，2019年硅谷银行持有的这些债券总计135亿美元，到22年三季度，硅谷银行累计买入了880亿美元的债券/MBS资产，让其持有的这类债券资产增长了700%。
两年好日子之后，美联储变了脸。
一方面加息让债券价格下跌，硅谷银行持有的债券和MBS疯狂贬值贬值（据称其买入的880亿MBS的平均收益率为1.63%，跟现在的5.2%的市场利息相比，损失巨大），另一方面，加息之后，原本存0.25%利息存款
储蓄者在美联储不断提高利率的情况下寻求更高的收益率，引发了储蓄的流失。再加上过去一年硅谷银行的主力储蓄
客户，初创公司生存艰难，VC和PE投资减弱让这些公司的资金流入变少，经营环境恶化让这些企业烧钱加速（烧钱的速度大概是21年的两倍），导致存款大幅度下降。
_投资流入变少，经营环境变差，初创公司烧钱速度变快，让SVB的主要储户存款大幅减少_
一边是 证券投资失败，损失不断加大，一边是 储户经营困难， 存款大幅下降 ， 取款需求暴涨， 一正一反之下，硅谷银行的流动性自然出了问题。
究其根本，这一正一反两头的问题，本质上都是美联储加息的反噬。收割全世界的美联储，割破了自家的脓包。
**火烧连环船**
硅谷银行的确是有点运气太差。 正常来说，一个银行出售证券获得流动性，虽然肯定是负面新闻，但也不是什么天塌下来的大事。可硅谷银行这个时机太差了。
当CNBC正在滚动播放币圈银行Silvergate被挤兑破产的时候，突然蹦出来另一个硅谷最大银行因为流动性问题变卖家当，负面恐慌情绪一下子就被成倍的放大了。
三人成虎之后带来的挤兑潮，没资金问题的银行也变得有问题了，更何况原本就不太好的硅谷银行。
火烧连环船，大火显然不会停在硅谷银行这一家身上。
硅谷银行开业四十多年，是全美第十六大银行， 主要是为科技相关的创业公司提供传统银行业务和风险融资。其在硅谷的客户和声望都是最优质的，
美国近一半接受风投投资的科技和生命科学初创企业，都是SVB的客户。一家硅谷第一，全国前茅的实力大行都出了流动性问题，那美国数百家中小型银行又能是什么光景？
一夜之间，原来浓眉大眼的美国银行业，原来遍地都是雷？ 火烧连环船之下，美国银行股全面下跌。费城银行指数一天内下跌7.7%，连美国四大行也不能幸免，
摩根大通跌5.4%，美国银行大跌6.2%，富国银行跌6.2%；花旗跌4.1%。
更可怕的是，硅谷银行暴雷已经引发了猛烈的负反馈。硅谷银行的新闻，让不少企业开始把在中小银行的存款，提取转移。导致许多银行为了流动性，不得不开始出售所持有的债券证券类资产，而美国这些银行可供出售的证券，大都跟硅谷银行类似，都是美国国债和抵押贷款支持证券。
债券的价格和利息的升降负相关。
过去一年美联储大幅加息，导致债券价值下跌，而那些还有很多年到期的债券更是重灾区。美国的中型银行此时抛售证券，必然会带来严重的损失（硅谷银行抛售210亿债券，亏损达到了9%，别的银行也好不到哪去）。这些损失一方面会进一步加剧这些银行的现金流窘境，另一方面宁愿承受损失也要卖债券的新闻，也会进一步加深企业对银行流动性暴雷的恐慌，加剧挤兑狂潮。
更危险的是，硅谷的科技公司，原本就已经在风雨飘摇之中，美国科技企业短短三个月已经裁员十数万人，原本不可一世的FANNG
从2021年的各自高点算起，脸书跌近70%，苹果跌超28%，亚马逊跌近55%，奈飞跌近60%，谷歌跌超40%，
市值蒸发逾3万亿美元，相当于美国GDP的八分之一。龙头尚且如此，IPO市场也冰封，硅谷的创新公司的日子更是过完上顿没有下顿。因为硅谷银行的影响，引发硅谷企业倒闭潮，再反噬到给这些企业融资的PE和银行，有可能引发类似于2002年.com泡沫破碎后的惨烈情景。
**余味 · 加息七伤拳**
这次硅谷银行的暴雷，除了银行自身的贪婪，更大的原因，还是美联储的加息。以往，靠着降息和加息的周期，美联储收割全世界，将自身的危机转嫁到别国。但是这次却有点不一样，美国如此剧烈的加息周期当中，却没有什么足够大体量的经济体出现危机。
_预定要背锅的日元，出了老千，原本要暴雷的瑞信，在中东王爷的金币支援之下，也撑过难关。加息周期总要有人要暴雷， _你不暴雷我不暴雷，这轮盘转回了美国自己_
_
** 加息成本巨大，如果不能割到别人，七伤拳是要崩伤自己的。硅谷银行很可能只算是个小火星，但连锁反应之下， ** **
硅谷银行暴雷说不定引发科技泡沫与金融暴雷的共振。 ** 东风一到，火烧连环船怕是要映红西半球。 ** **
** ** _风大浪高，有些不方便说的，可以点击下边卡片移步小号聊一聊，也可关注笔者微博账号 @美第奇效应1_
预览时标签不可点
修改于
微信扫一扫
关注该公众号
****
****
× 分析
收藏